บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks : FN, JUBILE, NYT


FN (TP18F 7*) :  Support: 4.62/4.50 Resistant: 5.0/5.30
• Theme : Consumer Play
• Earnings Outlook : คาดกำไรจะต่ำสุดใน 3Q17F และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +50% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand, รายได้ค่าเช่าเพิ่ม  
• Valuation :  ราคาที่ปรับฐาน ลงมาจากจุดสูงสุด 50% สะท้อนกำไรปี 2017F ที่อ่อนตัวไปแล้ว และมี Downside จำกัด เป็นจุดเข้าลงทุนทีดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income)
• Catalyst : ภาคการบริโภคผ่านจุดต่ำสุดและทยอยฟื้นตัว + ได้ประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (นำเข้า 40%)

JUBILE (TP18F 27*) :  Support: 20.5/21.8 Resistant: 24.0/25.0
• Theme : Consumer Play
• Earnings Outlook : แบรนด์ที่สร้างมายาวนาน จนมีสาขามากสุดในประเทศ เป็นจุดแข็งสำคัญ คาดกำไรปี 2018F จะกลับมาเติบโต 14% จาก SSSG ดีขึ้นตามภาคการบริโภค และการเปิดสาขาใหม่ 3 แห่ง ซึ่งมีจุดเปลี่ยนทั้งแบรนด์ Forevermark ช่วยหนุนการเติบโตและเพิ่มฐานลูกค้าต่างชาติ และ SSSG ที่จะดีขึ้นในปี 2018F  
• Valuation : ราคาที่ปรับฐานนาน 3 ปี ลงมาจากจุดสูงสุด 51%  จนมี Valuation น่าสนใจ  มี PER 2018F 22 เท่า vs กลุ่ม 25x และยัง Laggard กลุ่มจิวเวลรีในต่างประเทศ ที่ราคาปรับขึ้นมามากในช่วงปี 2016 – ปัจจุบัน  
• Catalyst : ภาคการบริโภคผ่านจุดต่ำสุดและทยอยฟื้นตัว + ได้ประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (นำเข้า 70%)

NYT (TP18F TP7.65*) :  Support: 5.45/5.25 Resistant: 6.2/6.5
• Theme : Bottom Play 
• Earnings Outlook : คาดกำไร 2H17F ฟื้นตัวดีขึ้นเทียบ h-h จากยอดส่งออกรถยนต์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และใน 1Q18F เริ่มบันทึกรายได้จากพื้นที่เช่าบนท่าเรือ 1.2 แสนตร.ม. หนุนคาดกำไรสุทธิ18F เติบโต +17.4% y-y และมี upside risk จากค่าเช่าที่สูงขึ้น 30% จากสมมติฐานเดิมจากปัจจัยบวก พรบ. EEC จะเพิ่มฐานกำไรสุทธิปี18F/19F/20F ที่ระดับ +4.3%/+5.7%/+6.4% ตามลำดับ    
• Valuation : ภาพรวมตลาดที่มี sentiment ดี หนุนความน่าสนใจใน Mid-small cap โดย NYT เป็นหุ้น Defensive ที่มีรายได้และกระแสเงินสดมั่นคง + ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมามากและเริ่มยืนได้อีกครั้ง มี Downside ต่ำ โดยซื้อขาย PER ปี 2018F เพียง 15.3x เท่าต่ำกว่ากลุ่มขนส่งฯที่ 29.1x + Dividend yield 18F คาดจ่าย 0.35 บาท/หุ้นหรือสูงถึง 6.0%  
• Catalyst : ครม.เห็นชอบพ.ร.บ. EEC แล้ววานนี้ และคาดจะบังคับใช้ได้จริงต้นปีหน้า เป็นอานิสงค์เชิงบวกต่อ NYT ซึ่งครอบครองพื้นที่ให้เช่าขนาดใหญ่ 75 ไร่ ผืนสุดท้าย ที่สามารถทำเป็นพื้นที่ปลอดภาษีหรือ Free zone ได้ ติดท่าเรือแหลมฉบัง ส่งผลให้ เราคาดว่า ราคาให้เช่าจริง มีแนวโน้มสูงกว่าประมาณการเดิมของเราราว 30% คาดมีข้อสรุปภายใน 4Q17F

     
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)