Blog Economics  โดย คุณตา นุชจรินทร์ Blog Strategy โดย คุณเอส กรภัทร Blog Fundamental โดย คุณเพลิน เพลินใจ Blog Technical โดย คุณชัย คณฆัส
NOMURA IRIS TEAM BLOGS

Headline CPI down for first time since Sep-09

03 กุมภาพันธ์ 58

เงินเฟ้อทั่วไป (headline CPI)  เดือน ม.ค.15 ออกมา -0.41% y-o-y ลดลงมากกว่าคาด  (Consensus : +0.3% ;  Nomura : -0.2%;  ธ.ค.14 = +0.6%)  และติดลบเป็นครั้งแรกนับแต่ ก.ย.2009  (-1.03%) ด้าน Core CPI โตแผ่วลงเล็กน้อยเหลือ 1.64% y-o-y   (ธ.ค.141.69%)  แต่สูงกว่าที่ตลาดคาด (+1.57%) เล็กน้อย    CNS (IRIS) พบว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงกำลังเพิ่มขึ้นจากเงินเฟ้อที่ลดลง   ดังนั้น headline CPI ที่ติดลบ และ core CPI ที่แผ่วลง ในขณะที่ตัวเลขเศรษฐกิจที่ไม่ได้แข็งแกร่ง น่าจะยังหนุนการคาดการณ์ของ Nomura เรื่องการลดดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้ 



    เงินเฟ้อทั่วไป (headline CPI) ลดลงในอัตรา  -0.41% y-o-y ในเดือน ม.ค.15  ลดลงมากกว่าคาด  (Consensus : +0.25;  Nomura : -0.2%;  ธ.ค.14 = +0.6%)   :  เป็นผลจาก  CPI หมวดที่ไม่ใช่อาหารลดลงอีก  -1.86% y-o-y (ธ.ค.14 = -7.4%) เป็นการลดลง 2 เดือนติดต่อกัน โดยมีตัวฉุดสำคัญ คือ  ราคาสินค้าหมวดพลังงานซึ่งมีน้ำหนัก 11.4% ในตะกร้าเงินเฟ้อ  ที่ลดลงถึง -13.9% y-o-y (ธ.ค.14 = -7.4%)    ด้าน  CPI หมวดสินค้าในหมวดอาหารและเครื่องดื่ม โตแผ่วลงเหลือ +2.34% y-o-y  (ธ.ค.14 = 3.2%)   (Figure 1)

  

       เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน พบว่า headline CPI ลดลง -0.59% m-o-m (ธ.ค.14 =  -0.5%) เป็นการลดลงเดือนที่ 8 ติดต่อกัน :  โดยราคาลดลงทั้งหมวดอาหารและไม่ใช่อาหาร   กล่าวคือ  CPI หมวดอาหารลดลง -0.14% m-o-m   (ธ.ค.14 =  -0.21%)  นำโดยราคาผัก   -1.11% m-o-m (ธ.ค.14 =  -1.88%)    และ CPI หมวดไม่ใช่อาหารลดลง -0.83% m-o-m   (ธ.ค.14 =  -0.66%) เพราะราคาพลังงานลดลงอีก  -5.63% m-o-m  (ธ.ค.14 =  -4.55%)  เป็นสำคัญ

 

        Core CPI โตแผ่วลงเล็กน้อยเหลือ 1.64% y-o-y   (ธ.ค.14 =  1.69%) : เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนเพิ่มขึ้น 0.16% m-o-m (ธ.ค.14 =  0.18%)     เป็นการเพิ่มขึ้น m-o-m เป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน

 

         Headline CPI ที่แผ่วลงและในที่สุดก็ติดลบในเดือน ม.ค.2015 กำลังหนุนให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ย –อัตราเงินเฟ้อทั่วไป )เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง  (Figure 2)   


Figure 1 : CPI by items  

uptrend

 
 
Figure 2 : Policy rate and real interest rates   (%)

uptrend

       Source: BoT ;  CNS (IRIS)




Investment Research and Investor Services

 

2 February 2015

 

 

 

IRIS Economist

 

Nuchjarin Panarode

Analyst Registration