บทวิเคราะห์

Research> Fundamental & Tactical Top Picks : ( ADVANC, PYLON, BH )


ADVANC (TP20F 245*): Support 195/193 Resistant 200/207
• Theme: Defensive play
• Earnings Outlook: หลังจบการประมูลคลื่นไปแล้ว แม้จะมีแรงกดดันจากการปรับลดประมาณการเล็กน้อย จากคลื่น 700 MHz ที่สูงกว่าตลาดคาดเล็กน้อย แต่โดยรวม ADVANC ยังอยู่ในจุดที่ความสามารถแข่งขันสูง+ฐานะการเงินแกร่งและพร้อมสุด และมีฐานกำไรใหญ่เพียงพอรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งโดยรวมประเมินกำไรปีนี้ยังเติบโตได้ 9% ดีสุดในกลุ่มฯ โดยโมเมนตัมกำไรยังดีต่อใน 1H20 จากต้นทุนลดลงจากค่าเช่าอุปกรณ์ 2G ลดลง ขณะที่ รายได้รวมคาดยังเพิ่ม 3% y-y
• Valuation: ราคาเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี และปันผล 20F คาด Yield เกือบ 4%
• Catalyst: มองเป็น Big cap ที่อาจเห็นเม็ดเงินเข้ามาหนุน หลัง Overhang กลุ่มจบลง และ ADVANC กลับมามีปริมาณคลื่นที่เหนือคู่แข่ง ในช่วงการลงทุนทั้งราคาประมูลและเงื่อนไขการชำระเงินที่ผ่อนคลายกว่ารอบก่อนมาก มอง ADVANC ดูดีสุด

PYLON (TP20F 7.60*): Support 4.50/4.40 Resistant 4.68/4.76
• Theme: Earnings Play
• Earnings Outlook: รายงานกำไร 4Q19 ที่ 91.9 ลบ. เติบโตเด่น +53% y-y, +94% q-q สูงกว่าเราและตลาดคาด +8%/+10% ตามลำดับ จากจำนวนชุดเสาเข็มเจาะใช้งานสูงขึ้นแตะ 22.5 ชุดในไตรมาสนี้ ประกอบกับ คาดกำไร 2020F ยังทำ New high ต่อเนื่องที่ 284.7 ลบ. เพิ่มขึ้น +3% y-y จาก Backlog ที่สะสมสูงเป็นประวัติการณ์ 1.2 พันลบ. โดยโมเมนตัมที่ดีต่อเนื่องถึงใน 1Q20F จากรับรู้งานเอกชนขนาดใหญ่ต่อเนื่อง
• Valuation: ราคาหุ้นยังเป็นจุดซื้อที่ดีมาก รับผลประกอบการขาขึ้นรอบใหม่ โดยซื้อขาย PER20F เพียง 12.4x +ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.27 บาทต่อหุ้นหรือ Dividend yield 5.9%
• Catalyst: รายงานกำไร 4Q19 ที่ 91.9 ลบ. เติบโตเด่น +53% y-y, +94% q-q สูงกว่าเราและตลาดคาด +8%/+10% และบริษัทยังสะสม Backlog เป็นจุดสูงสุด และมีลุ้นเพิ่มเติมจากงานภาครัฐในช่วง 3Q20F (ทางด่วนพระราม 3-ดาวคะนอง, รถไฟฟ้าความเร็วสูง ฯลฯ) จากร่างงบประมาณปี 20F ผ่าน เป็นปัจจัยเร่งของรัฐบาลเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจของประเทศ

BH (TP20F 175*): Support 110/107.5 Resistant 117/120
• Theme: Defensive Play
• Earnings Outlook: คาดกำไรจากธุรกิจปกติจะกลับมาเติบโตในปี 20F จากรายได้เติบโตดีขึ้น (+2%y-y) และอัตรากำไรมีแนวโน้มฟื้นตัว จากผลของค่ารักษาโรครุนแรงสูงขึ้น โดยภาพระยะกลางยาว ดูน่าสนใจ จากโอกาสเติบโตแบบ JV ร่วมกับพันธมิตร ล่าสุดจับมือ PRINC เป็นศูนย์เฉพาะทางในต่างจังหวัด รับ Revenue sharing ขณะที่ ลงทุนลดลง และมีโอกาสเติบโตในลักษณะนี้เพิ่มมากขึ้นอนาคต
• Valuation: น่าสนใจเชิง Valuation ที่มี Discount จากอดีตมาก โดย PER 20F เหลือเพียง 22.8 เท่า
• Catalyst: เป็น Defensive และพักเงินช่วงสั้น ล่าสุด BDMS ประกาศ Tender BH เบื้องต้นที่ราคา 125 บาท โดยมีเงื่อนไขราคาสุดท้ายอาจถูกปรับขึ้นได้ไม่เกิน 20% ของราคาซื้อ (กรอบ 125-150 บาท) พิจารณาตามความเหมาะสมของสภาวะตลาดในขณะนั้น พร้อมล่าสุดปันผล 2.05 บาท/หุ้น yield 1.8% (XD 13 มี.ค.)




Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)