บทวิเคราะห์

Research> Equity Play of the day: (18 /6/ 2021) “Selective Play" Top picks: KCE, HMPRO, APCS


Equity Daily Outlook : คาดตลาด “Sideways/Down” ต้าน 1627/1633 จุด รับ 1606/1598 จุด ประเด็น Fed ส่งสัญญาณ Hawkish กว่าตลาดคาด ถ่วงจิตวิทยาการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง โดยดัชนี S&P500 -0.04% เนื่องจากนักลงทุนขายทำกำไรหุ้น Big Cap นำโดย Energy -3.49% และ Financial -2.9% แต่หุ้นกลุ่ม Tech ราคา Outperform +1.17% หลัง พันธบัตรสหรัฐฯอายุ 10ปี -7.1bps สู่ 1.5% ขณะที่ Dollar Index ยังแข็งค่าต่อทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 2 เดือนที่ 91.89 จุด เป็นลบต่อกระแส Fund Flow ในตลาดหุ้นเอเชีย โดยวานนี้ ต่างชาติยังขายสุทธิ EM Asia ex-China ราว 537 ล้านเหรียญฯ ส่วนราคาโภคภัณฑ์ปรับฐานถูกกดดันเพิ่มเติมจากคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติจีน (NDRC) แถลงว่า จีนจะยังคงทำการระบายสต็อกโลหะภาคอุตสาหกรรม ซึ่งได้แก่ ทองแดง อะลูมิเนียม และสังกะสี จากคลังสำรองแห่งชาติต่อไป ส่งผลราคา ทองแดง อะลูมิเนียม ลดลง -3.64% และ -2.81% ตามลำดับ อย่างไรก็ดี Nomura ออกบทวิเคราะห์ Asia ex-Japan Equity Strategy: Thoughts on Asia equities post Fed’s hawkish tilt ระบุแม้ว่า Fed เปลี่ยน tone นโยบายการเงิน อาจชี้นำให้ธนาคารกลางเอเชียเร่งขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเร็วกว่าตลาดคาด เป็นลบต่อหุ้น High PEG อย่างไรก็ดี ภาพกลาง-ยาวของตลาดหุ้นเอเชียยังเป็นบวกจากทิศทางผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนเติบโตเด่น โดยเฉพาะปี 2022/2023 ดังนั้น มองจังหวะตลาดอ่อนตัวเป็นโอกาสเพิ่ม Position กลาง-ยาวได้ ด้านปัจจัยภายในวันนี้ติดตาม 1)การประชุมศบค.ชุดใหญ่ จะพิจารณาเงื่อนไขโครงการภูเก็ต แซนด์บ็อกซ์ รวมถึงจะผ่อนคลายเปิดร้านอาหารเต็มรูปแบบหรือไม่ 2)FTSE Rebalance จะมีผลราคาปิดวันนี้ โดยน้ำหนักการลงทุนของไทยใน FTSE All World Ex US +0.01% สู่ 0.59% เพิ่มราว +66.8ล้านเหรียญฯ โดยหุ้นที่เข้าใหม่ FTSE All World Index ได้แก่ OR 90ล้านเหรียญฯ(Large Cap), SCGP 75.4ล้านเหรียญฯ(Large Cap) เพิ่มน้ำหนัก CBG 11ล้านเหรียญฯ, OSP 8ล้านเหรียญฯ ลดน้ำหนัก BBL-R, PTT, SCC, CPALL, AOT, SCB, KBANK-F ตัวละ -13 ถึง -5ล้านเหรียญฯ ไม่มีหุ้นออก ส่วน FTSE Small Cap หุ้นเข้าใหม่ คือ KEX หุ้นออก คือ THAI และสุดท้าย FTSE Micro Cap หุ้นที่เข้าใหม่ ได้แก่ JR, NEX, NRF, RT, SA, SO ขณะที่ไม่มีหุ้นออก


Daily Strategy : สัญญาณ Dollar Index แข็งค่าถ่วง Risk Asset และราคาโภคภัณฑ์ปรับฐาน กดดันตลาดหุ้น กลยุทธ์แนะ Selective รายกลุ่ม เน้น Earnings กลุ่มส่งออกที่ได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า-ต้นทุนลดจากราคาโภคภัณฑ์ที่จีนควบคุม กลุ่ม SET50-100 กลุ่มประกัน และRe-Opening ขณะที่คงน้ำหนักการลงทุนที่ 50%


Research Highlight :

?HMPRO (Earnings Preview) : เรามีมุมมอง slightly positive ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q21F ที่ 1.36 พันลบ. โตเร่งขึ้น +44%y-y และทรงตัวได้ q-q (vs 1Q21 +8%y-y) แม้มีผลลบจากการระบาดโควิดระลอก3 แต่ด้วยมาตรการ Lockdown ที่ผ่อนปรนกว่า 2Q20 และความต้องการสินค้าซ่อมแซมตกแต่งบ้านที่ยังดี เราจึงคาด SSSG 2Q21F ฟื้นตัวเด่น +12% (vs 2Q20 ที่ -17%,+0.6%ใน1Q21) บวกกับด้านมาร์จิ้นก็มีแรงหนุนจากส่วนผสมยอดขายสินค้ามาร์จิ้นต่ำที่ลดลงและสัดส่วนรายได้ค่าเช่ากับส่งเสริมการขายที่ดีขึ้นด้วย ในขณะที่โมเมนตั้ม 2H21F คาดกำไรสุทธิยังเป็นขาขึ้นต่อทั้ง y-y, h-h ตามการกระจายวัคซีนและผลบวกฤดูกาล เราจึงคงคาดกำไรสุทธิปี 21F ที่ 6.04 พันลบ. ฟื้นตัว +17% ทั้งนี้ ด้านราคาหุ้น HMPRO ซื้อขาย PER ปี 22F ที่ 26x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีตที่ 38x และคู่แข่ง 30-33x จึงแนะนำ “BUY”

• (+) Cost Reduction: ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า ถ่วงราคาน้ำมัน -1% บวกต่อ SCC IRPC ส่วนถั่วเหลือง -6% บวกต่อ CPF ผสานคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติจีน (NDRC) แถลงจีนจะยังคงทำการระบายสต็อกโลหะภาคอุตสาหกรรม ซึ่งได้แก่ ทองแดง อะลูมิเนียม และสังกะสี จากคลังสำรองแห่งชาติต่อไป ส่งผล ทองแดง -3.64% อะลูมิเนียม -2.81% บวกต่อหุ้นชิ้นส่วน(KCE,HANA) เครื่องดื่ม(CBG,OSP,ICHI,SAPPE) จากแนวโน้มต้นทุนลดลง

• (+)Cannabis/Hemps: ช่วงที่เหลือของเดือน มิ.ย. 2021 เราคาดว่าจะเป็นจุดทยอยประกาศใบอนุญาต โรงสกัดกัญชง ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่ม และช่วงถัดไป การพิจารณา การใช้ CBD/THCเป็นส่วนผสมของการใช้ภายในจะเริ่มขึ้น เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มหุ้นที่เตรียมผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ กลยุทธ์ แนะนำเก็งกำไร กลุ่มต้นน้ำ RBF, GUNKUL กลุ่มการสกัด RBF, KWM และกลุ่มผลิตภัณฑ์เครื่องดื่ม OSP, ICHI, SAPPE

• June Top Picks : CRC, IRPC, BEC, TVO, ICHI, SAPPE
2Q21 Strategy : Cyclical, Hedging Inflation, Value, and Laggard Plays : BBL, BDMS, BJC, CPALL, CPF, TOP, TVO, HANA, SCC, SCGP, SPALI / Mid-Small cap picks : SPA, ICHI, SAPPE, BEC


2Q21F Strategy : What do rising US yields mean for Asian equities?

Theme: 2Q21 Cyclical, Hedging Inflation, Value, and Laggard Plays : BBL, BDMS, BJC, CPALL, CPF, TOP, TVO, HANA, SCC, SCGP, SPALI

Mid-Small cap picks : SPA, ICHI, SAPPE, BEC