บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks : S11, FN, KAMART


S11 (TP18F 11.1*) :  Support: 8.2/8.0 Resistant: 8.6/9.0
• Theme :  Farm Income and Consumer Recovery
• Earning Outlook : แนวโน้มกำไร 2017F ยังอ่อนตัว -11%y-y จากค่าใช้จ่ายในการเพิ่มสาขาที่ จ.นครราชสีมา และภาระการตั้งสำรองจาก NPLแต่จะกลับมาเติบโตโดดเด่น +18%y-y ในปี 2018F ต่อเนื่องอีก +21.2%y-y ในปี 2019F จากการขยายพื้นที่ให้บริการเข้าสู่ จ.นครราชสีมา และมี Potential Upside ที่ จ.บุรีรัมย์
• Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่ PBV18F 2.1x ต่ำกว่า Mean ที่ 2.8x และกลุ่มฯที่ 3x  สวนทางภาพธุรกิจที่กำลังจะเปลี่ยนไปในเชิงรุกมากขึ้น  
• Catalyst : กำไรกำลังจะเข้าสู่จุดของการเติบโตโดดเด่นในปี 18F-19F จากการรุกตลาดใหม่ รับอานิสงส์บวกเศรษฐกิจในประเทศเร่งตัว จากนโยบายรัฐฯ EEC ผสานกับ รมว.คลังที่กำลังพิจารณามาตรการช้อปช่วยชาติ คาดหนุนการบริโภคในประเทศฟื้นตัว


FN (TP18F 7*) :   Support: 4.9/4.8 Resistant: 5.3/5.7
• Theme : Consumer Play
• Earnings Outlook : คาดกำไรจะต่ำสุดใน 3Q17F และจะเริ่มดีขึ้นใน 4Q17F และฟื้นตัวชัดเจน +50% ปี 2018F จากยอดขายสาขาเดิมหลังปรับฐานปี 2017 จะกลับมาเติบโต รวมกับ ผลการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งปี 2017 เต็มปี ซึ่งมี Performance ดี และ 2 แห่งปี 2018 ขณะที่ Margin จะฟื้นตัว จากสัดส่วนสินค้า House brand + รายได้ค่าเช่าเพิ่ม  
• Valuation : ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี เพื่อรับกำไรปี 2018F ที่จะฟื้นตัวแรง และมี Model business ที่ดี (Margin สูง + สาขาใหม่ คืนทุนไว+ เพิ่มรายได้ค่าเช่า หนุน Margin และสร้าง Recurring income) 
• Catalyst : วันนี้ออกจาก Cash balance  + ลุ้นมาตรการช็อปช่วยชาติปลายปี

KAMART (TP18F 11*) :  Support: 8.0/7.7 Resistant: 8.75/9.0
• Theme : Related Consumer Recovery
• Earning Outlook : แนวโน้มกำไร 2H17F เติบโต H-H จากการเข้าสู่ช่วง High Season และการบริโภคในประเทศฟื้นตัว คาดกำไรสุทธิ 17F อยู่ที่ 293.4 ลบ. เติบโต +11.2%y-y ต่อเนื่องถึงปี 18F อีก +17.5%y-y ที่ 344.7 ลบ.
• Valuation : ปัจจุบันซื้อขาย ณ ระดับ PER17F ที่ 25x ต่ำกว่า BEAUTY ที่ 59x มี Upside 32.5%      
• Catalyst : ราคา Laggard -10%YTD เมื่อเทียบกับ BEAUTY +46% ขณะที่ผลประกอบการกำลังฟื้นตัวตั้งแต่ 3Q17F เข้าสู่จุด Outperform รอบใหม่ ต่อเนื่องถึง 4Q17F โดยรมว.คลังเตรียมหารือมาตรการช้อปช่วยชาติ หนุนค้าปลีกในประเทศฟื้นตัวเด่น  

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)