บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks: BCH, TU, WICE


BCH (TP20F 17.8*): S 14.7/14.4 R 15.6/16.0 (Stop Loss: 14)
• Theme: 2Q20F’s Earnings play
• Earnings Outlook: คาดกำไร 2Q20F 273 ลบ. (+12% y-y, +5% q-q) แม้มีผลกระทบจำนวนผู้ป่วย แต่มีรายได้ชดเชยจากให้บริการตรวจ COVID-19 สูงถึง 7 หมื่นคนจากทั่วประเทศ 2 แสนกว่าคน รวมถึง รายได้ประกันสังคมที่เพิ่ม y-y ทำให้โดยรวมกำไรยังแกร่งกว่ากลุ่ม และจะเข้า High season ต่อใน 3Q20F คาดกำไรปี 20F +14% y-y และกำไรปี 20-21F +11%CAGR
• Valuation: เป็นหุ้น Defensive ที่ราคายังเป็นโซนซื้อที่ดี ยังเหมาะสมกับช่วงภาวะปัจจุบัน โดยซื้อขาย ที่ PER21F ที่ 26x ต่ำกว่ากลุ่มซึ่งสูง 33 เท่า
• Catalyst: คาดกำไร 2Q20F โดดเด่น โดยรับประโยชน์จากรายได้เสริมตรวจ COVID-19 Market share ราว 30% ของทั้งประเทศ + กำไรอีก 2 ไตรมาสจากนี้ ถือว่าเด่นกว่ากลุ่ม, 3Q20F เป็น high season และรายได้กลุ่มเงินสดในประเทศฟื้นตัวตามการใช้บริการ

TU (TP20/21F 16.8*): S 13.5/13.2 R 14.1/14.5 (Stop Loss: 12.8)
• Theme : 2Q20F’s Earnings play
• Earnings Outlook: แม้ผลกระทบ COVID-19 กดดันธุรกิจ Red Lobster แต่ยอดขายทูน่ายังทำได้ดี บวกกับ Gross margin คาดทำระดับสูง จากสัดส่วนขายทูน่าแบบแบรนด์สูงขึ้น (High margin) ประเมินกำไรหลัก 2Q20F มีแนวโน้มดีกว่าที่เคยประเมินเบื้องต้นไว้ คาดที่ 1.4 พันลบ. (+63% q-q, -11% y-y) และกำไรสุทธิ 1.3 พันลบ. (+128% q-q, +1117% y-y) และประเมินกำไรปี 20F +15% และต่อเนื่อง +16% ในปี 21F
• Valuation: ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER21F ที่ต่ำเพียง 12.8x และ PBV20F 1.1x และมี Div yield 3.65%
• Catalyst: นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มกำไรและ TP 20/21F เป็น 16.8 บาท มองยอดขายดีกว่าคาด ขณะที่ Gross margin อยู่ในระดับสูง + ค่าเงินบาทเริ่มส่งสัญญาณอ่อนค่า เป็นผลดีกับยอดขายและมาร์จิน TU + ยังเป็น Laggard กลุ่มมาก + จิตวิทยาบวกจากการซื้อหุ้นคืนช่วงที่ผ่านมา ช่วยจำกัด Downside

WICE (TP20F 3.9*): S 3.34/3.28 R 3.48/3.60 (Stop Loss: 3.20)

• Theme: 2Q20F’s Earnings play
• Earnings Outlook: ธุรกิจ Air Freight และ Sea Freight (สัดส่วนรายได้ราว 65%) ได้รับประโยชน์จากภาวะ COVID-19 ทำให้บริษัทมีลูกค้าเพิ่มขึ้น และอัตราราคาให้บริการเพิ่มสูงขึ้น รวมถึงพัฒนาการของบริษัทเอง ผลักดันธุรกิจขนส่ง Cross border (บ.ETL) พลิกมามีกำไร ประเมินกำไร 2Q20F เป็น New high ที่ 36 ลบ. (+21% q-q, +271% y-y) และคาดกำไรอีก 2 ไตรมาสที่เหลือยังเด่นต่อเนื่องไปถึงสิ้นปี คาดกำไรปี 20F 112 ลบ. (+80% y-y) และประเมินกำไร 21/22F เติบโต +16/14%
• Valuation: ราคาซื้อขายไม่แพง ที่ PER21F 16.8 เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 23 เท่า และคาดยังมี upside จากโอกาสการขยายธุรกิจผ่านการทำ M&A/JV เพิ่มเติม
• Catalyst: เป็นหุ้นเด่น 2Q20F ที่แนวโน้มผลประกอบการดีมาก + ได้ประโยชน์จากลูกค้าหลักกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ที่เห็นสัญญาณต่ำสุดและดีขึ้นจากนโยบายรถยนต์ในยุโรป



Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)