บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks : (AOT, PSTC, AMANAH)




16 ส.ค.  61  -  Fundamental & Tactical Top Picks : (CPALL, ERW, STEC)

CPALL (TP18F 92*) : Support 68.5/68.0 Resistant 70.25/71.0
• Theme: Domestic play 
• Earnings Outlook: คาดแนวโน้มกำไรช่วง 2H18F จะดีกว่า 1H18F ตามปัจจัยด้านฤดูกาลธุรกิจค้าปลีก, การขยายสาขาอย่างต่อเนื่องของร้านสะดวกซื้อผสานกับความสามารถในการทำกำไรที่จะดีขึ้นตามสัดส่วนสินค้ากลุ่มอาหารพร้อมทานกับเพื่อสุขภาพ+ความงามและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่จะลดลง หลังคาดนำเงินที่ได้จากการลดสัดส่วนหุ้น MAKRO ไปทยอยคืนหนี้ 2 ก้อนรวมมูลค่า 1.5 หมื่นลบ
• Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงมา 20% ตั้งแต่ต้นเดือน พ.ค.ที่ผ่านมาตามกลุ่ม Big cap และเม็ดเงินต่างชาติที่ขายหนัก ขณะที่เชิงพื้นฐานยังเติบโตดี 20%y-y เรามองเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี ซื้อขาย PER18F 26.13x เท่า ยังต่ำกว่าช่วงพีคที่เคยสูง 35x และเป็น Big cap ที่ยังเติบโตดี   
• Catalyst: กลุ่มค้าปลีกยัง Underperform ตลาดโดยเฉพาะช่วงเดือนนี้  ตลาด - 2 % vs ค้าปลีก - 5% มองมีความน่าสนใจทั้งด้าน Valuation กลุ่มลด PER ลงมาต่ำกว่า 30.7 x และเป็นโซนซื้อที่ได้เปรียบ + คาดจะนำเรื่องการพักชำระหนี้และลดดอกเบี้ยกลุ่มเกษตร (วงเงิน 1.6 หมื่นลบ.) เสนอครม.วันนี้ + เข้าสู่ช่วงเทศกาลแสตมป์หนุนกำไร 3Q18F เป็นจุดพีค 

ERW (TP18F 9*):  Support 6.95/6.75 Resistant 7.35/7.5
• Theme:  Earnings Play
• Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 3Q18F ทรงตัวถึงลดลง y-y จากการที่ JW ยังอยู่ในช่วงการปรับปรุง ประกอบนักท่องเที่ยวรัสเซียและยุโรปบางกลุ่มยังไม่กลับมาเที่ยวไทย แต่จะฟื้นตัวแรงใน 4Q18F หลังจากที่ JW เสร็จการ renovate ทำให้ขึ้นค่าห้องพักได้ราว 10 – 15%
• Valuation: CNS ปรับไปใช้ TP19F ที่ 9.4 บาท/หุ้น แนะนำทยอยซื้อสะสม โดย  Valuation ปัจจุบันซื้อขายที่ PER 19F 25X ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีตที่สูงถึง 37.6x
• Catalyst: ครม.เห็นชอบสิทธิประโยชน์ลดหย่อนภาษีการท่องเที่ยวเมืองรอง ใน 55 จังหวัด และพื้นที่ระดับอำเภออีก 167 อำเภอ เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มท่องเที่ยววันนี้ 

STEC (TP19F 32*):  Support 20.8/20.4 Resistant 21.7/22.0
• Theme: Investment related play
• Earnings Outlook: คาด 2H18F จะเด่นกว่า 1H18 มาก เติบโตสูงต่อเนื่องทั้ง y-y และ h-h ตามรายได้ก่อสร้างที่เร่งขึ้นจากงานรถไฟฟ้าสายสีส้ม และโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพู และเหลืองที่ส่งมอบพื้นที่และเริ่มเร่งก่อสร้าง นอกจากนี้มี Backlog secure รายได้ถึง 2020F
• Valuation: ปรับราคาเป้าหมายไปใช้ TP19F ที่ 32.0 บาท upside เปิดกว้าง 52% ขณะที่หุ้นยัง under own โดยซื้อขายเพียง P/BV18F 2.88x ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง
• Catalyst: กำไรปกติ 2Q18 ดีกว่าคาดจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น + ภาครัฐเตรียมยื่นขาย Thailand Future Fund ก.ย.นี้ จะเรียกความเชื่อมั่นของงานประมูล ซึ่งยังมีโครงการ 2H18F จะเห็นโครงการลงทุนเพิ่มอย่างมีนัยฯ (ก่อนการเลือกตั้งปี 2019) อาทิ รถไฟทางคู่, รถไฟฟ้าม่วงใต้ มูลค่ารวมหลายแสนล้านบาท  



Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)