บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks : (TOA, STPI, STEC)



18 มิ.ย. 62 -  Fundamental & Tactical Top Picks : (TOA, STPI, STEC)

TOA (TP19F 38*):  Support 33.5/33.0 Resistant 35.0/35.5
• Theme: Earnings Play 
• Earnings Outlook:  แม้คาดกำไรสุทธิ 2Q19F ลดลง y-y จากค่าใช้จ่ายพิเศษ Employee benefit แต่กำไรปกติยังเติบโตได้ดี y-y เริ่มเห็นสัญญาณธุรกิจหลัก ทั้งรายได้และอัตรากำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง จากควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีและการล็อคต้นทุนได้ราคาต่ำช่วงเงินบาทแข็งและราคาน้ำมันต่ำ หนุนกำไรปี 2019F/2020F เติบโต +9%/+20% ต่อเนื่อง
• Valuation: ราคาหุ้นเป็นจุดเข้าลงทุนรอบใหม่ที่ดีเชิง Tactical หลังปรับฐานมาแล้ว ขณะที่แนวโน้มกำไรคาดฟื้นตัวได้ดีและเร็วกว่าคาด แนะนำ ซื้อลงทุน จากมูลค่าพื้นฐาน 2019 ที่ 38 บาท 
• Catalyst: ปัจจัยบวกระยะสั้น 2 จุดจาก 1) เงินบาทแข็งค่าและ 2) ราคาน้ำมันอยู่ในกรอบต่ำสุดในรอบ 6 เดือน (วานนี้ Brent  -1.73% ปิดที่ 60.94 เหรียญ บวกต่อการควบคุมต้นทุนวัตถุดิบ (ภาพคล้าย 1Q19 ที่ต้นทุนต่ำจาก 2 ปัจจัยนี้เช่นกัน) + ภาพธุรกิจดูดีขึ้นใน 2Q19F ทั้งด้านรายได้และด้านต้นทุน โดยรวมจะช่วยชดเชยผลกระทบของขาดทุนช่วงแรกของการเปิดโรงงานใหม่ในต่างประเทศได้ และหนุนกำไรปกติ (Norm profit) 2Q19F ยังเติบโตดี y-y

STPI (TP19F 8.5*):  Support 7.40/7.30 Resistant 7.70/7.80
• Theme:  Turnaround play
• Earnings outlook: ธุรกิจผ่านจุดต่ำสุดมาแล้ว และคาดจะพลิกมาทำกำไรปีนี้ 2.09 พันลบ. เริ่มเห้นสัญญาณบวกการได้รับงาน และมีลุ้นงานประมูลมากขึ้นใน 2H19F รวมถึง จะเริ่มเห็นผลการกระจายความเสี่ยงผ่านการลงทุนธุรกิจอื่นๆ 
• Valuation : ราคา Outperform สวยงาม หลังผ่านจุดแย่สุดของธุรกิจมาแล้ว และยังเป็นจุดลงทุนได้ จากมูลค่าพื้นฐาน 8.50 บาท 
• Catalyst: มองภาพการลงทุน มิ.ย.คลี่คลายมากขึ้น และกลุ่ม Mid small จะเป็นตัวเลือกที่เริ่มน่าสนใจ โดย STPI ภาพรวมธุรกิจดูดี และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างเพิ่ม 4.0-6.2 พันลบ.ในช่วง 2H19 หนุนผลประกอบการฟื้นตัวเด่น และรับปันผล 0.34 บาท/หุ้น Yield 4.5% ขึ้น XD วันที่ 20 มิ.ย. 2019 

STEC (TP19F 28*):  Support 26.0/25.5 Resistant 27.5/28.0
• Theme: Investment Play
• Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 2019F ยังเร่งขึ้นอีก +38% y-y ตาม Backlog ที่มีสูงสุดในกลุ่มฯ และ Secured รายได้มั่นคง โดยระยะสั้นรายได้ยังเป็นช่วงเร่งตัวทั้งรถไฟฟ้าเหลือง ชมพู ส้ม หนุนคาดกำไร 2Q19F จะเติบโตเด่นทั้ง y-y และ q-q จาก Backlog ปัจจุบันสูงถึง 9.9 หมื่นลบ. เร่งรับรู้รายได้ขึ้นอีก  
• Valuation: ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี และมีลุ้นผ่านกรอบสำคัญ 27 บาท โดยมี valuation ซื้อขาย P/BV19F 3.4x ยังเหมาะสมจากความสามารถในการทำกำไรสูง, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง 
• Catalyst: รัฐบาลใหม่ มีแนวโน้มจะกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานอย่างเร่งด่วน โดย STEC เป็นบริษัทในกลุ่มรับเหมาที่ครบเครื่อง ทั้งแนวโน้มผลประกอบการ, Backlog, ฐานะการเงิน + มี Hidden value จากการถือ GULF จำนวน 40 ล้านหุ้น

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)