บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks: SCGP, SAWAD, VNT


SCGP (TP21F 50.00*) : S 43.75/43  R 45/46 (Stop Loss: 42.75)

• Theme: Mega trend play
• Earnings Outlook:  SCGP เป็นผู้นำตลาดบรรจุภัณฑ์ครบวงจรที่ใหญ่ที่สุดใน South East Asia มีธุรกิจตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ มีเงินทุนจำนวนมากสำหรับขยายกำลังการผลิตและเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม จะช่วยให้สามารถเข้าถึงลูกค้าและตลาดใหม่ๆ โดยประเมินกำไรปกติปี 20F เติบโต +17% และคาดกำไรปี 21-22F เติบโตสูง +17%CAGR (โตเด่นกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 11%)
• Valuation: เป็นหุ้นกลุ่มนำ Sector ที่มีความแข็งแกร่งในตลาดปัจจุบัน และยังมีการเติบโตสูง สามารถถือลงทุนได้ ปัจจุบัน ซื้อขายบน PER21 ที่ 23 เท่า
• Catalyst: เป็นหุ้นกลุ่มนำตลาดที่ธุรกิจมั่นคงและแข็งแรงมาก และเป็นรายใหญ่สุดในอาเซียน ที่โอกาสเติบโตยังสูงจากพฤติกรรมของผู้บริโภคที่ใช้ E-commerce และ Food delivery มากขึ้น รวมถึง การทำ M&A ซึ่งมี Track record ที่ดี  

SAWAD (TP21F 66.0*) :  S 58.75/58.25  R 60/61 (Stop Loss: 57.5)

• Theme: Earnings play 
• Earnings Outlook: ภาพธุรกิจหมด Overhang หลังทราบความชัดเจนการเข้ามาของธ.ออมสิน ซึ่งการจับมือกับ SAWAD แม้จะแลกกับ Yield ที่ลดลงเหลือไม่เกิน 18% จากเดิมตลาด 19-21% แต่การได้อัตราดอกเบี้ยเงินทุนที่ต่ำจากธ.ออมสิน รวมถึง เป็นช่องทาง Fast track สู่กลุ่มลูกค้าใหม่ความเสี่ยงต่ำกว่าเดิมผ่านออมสิน ทำให้ SAWAD ครบเครื่องและครอบคลุมฐานลูกค้าทั้งกลุ่ม high & low yield มากขึ้นและยังใช้ Synergy ผ่านสาขา SAWAD และออมสิน รวมกันกว่า 6 พันสาขา โดยตั้งเป้าเน้นกลุ่มจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ ขยายฐานสินเชื่อจาก 6 พันลบ. สู่ระดับ 2 หมื่นลบ. โดยรวมเป็นแนวทางธุรกิจที่น่าสนใจระยะกลางยาว แม้ระยะสั้นยังไม่ส่งผลต่อกำไร 2021F มากนัก แต่ฐานธุรกิจเดิมยังเติบโตโดดเด่นอยู่แล้วเช่นกัน คาดกำไร 2020-21F เพิ่ม 17% และ 19% ตามลำดับ    
• Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับฐาน Ytd -13%  มองยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี  โดยซื้อขาย PER21F เหลือ 15 เท่า  
• Catalyst: ภาพธุรกิจเห็น Earning visibility ระยะกลางยาวมากขึ้น ผ่านการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมที่หมด Overhang + ยังเป็นหุ้น Big cap ที่ราคายังเป็นจุดลงทุนที่ดี และ Laggard ภายใต้กระแส Fund flow ไหลเข้า


VNT (Trading) :  S 24.4/24  R 25.25/26 (Stop Loss: 23.8)
• Theme:  Commodities Play
• Earnings Outlook: เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายวัตถุดิบต้นน้ำกลุ่มพลาสติกและเคมีภัณฑ์ โซดาไฟ (22% ของรายได้), ผงพลาสติกพีวีซี (63% ของรายได้) ฯลฯ ใช้ในอุตสาหกรรมยานยนต์, อิเล็คทรอนิกส์, ก่อสร้าง, เคลื่อบผิว ฯลฯ โดย Spread PVC ล่าสุด ปรับขึ้นสูงกว่า 833เหรียญ สูงสุดตั้งแต่ปี 2015 คาดจะช่วยหนุนกำไร 4Q20F แสดงผลประกอบการเด่น  
• Valuation: แนะนำ เก็งกำไร จากราคาหุ้นยังดูมี risk reward เหมาะสม และ Spread PVC ปรับขึ้นแรง โดย Consensus มี TP เฉลี่ย 25-26 บาท  
• Catalyst: มองเป็นอีกหุ้นได้ประโยชน์จากน้ำมันซึ่งเป็นต้นทุนอยู่ในโซนต่ำ และ Spread PVC สัปดาห์ล่าสุดสูงถึง 833 เหรียญ เป็นโซนสูง ตั้งแต่ 2015 (ในเดือนที่ผ่านมาทำจุดสุงสุดใหม่ที่ 873.97 เหรียญ) หนุนกำไรช่วงที่เหลือของปี 
  
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)