บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Top picks: SAPPE, CPF, BDMS


CPF (TP22F 28*): S 26/25.5 R 26.5/27.25 (Stop Loss: 24.9)
• Theme: Food inflation play
• Earnings Outlook: เราคาดกำไรปกติ 2Q22F ที่ 3,642 ลบ. (ฟื้นตัว q-q, -10%y-y) ฟื้นตัว q-q ตามทิศทางราคาเนื้อสัตว์ที่เพิ่มขึ้น โดยราคาไก่-หมูในประเทศยังเพิ่มขึ้น เพียงพอชดเชยต้นทุนอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ราคาหมูเวียดนามฟื้นตัว และราคาหมูจะฟื้นตัวในเดือน พค. เป็นต้นไป อีกทั้งการส่งออกมีแนวโน้มดีขึ้น โดยเฉพาะไก่ไปยุโรปเนื่องจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน โดยประเมินกำไร 2022F ที่ 1.6 หมื่น ลบ. (+24%y-y)
• Valuation: ราคาหุ้นซื้อขายบน PER22F เพียง 14 เท่า
• Catalyst: เป็นหุ้น hedging เงินเฟ้อ ในสภาวะ food crisis ที่แต่ละประเทศให้ความสำคัญกับเรื่องอาหารมากเป็นพิเศษ และจากที่ประชุม TFG มองบวกมากต่อราคาหมูไก่ ไปถึงปีหน้า สร้าง Sentiment บวกต่อกลุ่ม + ค่าเงินบาทยังอ่อนค่า + Valuation ยังคง Laggard กลุ่มฯ

BDMS (TP22F 29.3*): S 24.5/24.2 R 25.25/26 (Stop Loss: 24)
• Theme: Defensive play
• Earnings Outlook: คาดกำไร 2Q22F 2,250 ลบ. (+55%y-y, -35%q-q) ลดลง q-q ตามปัจจัยฤดูกาล และสัดส่วนรายได้จากโควิดลดลง โดยคาดกำไรปี 22F +23%y-y ที่ 9,530 ลบ. เติบโตดีกว่ากลุ่มฯ ตามรายได้จากการใช้บริการของลูกค้าทั่วไปเพิ่มขึ้นทั้งชาวไทยและต่างชาติที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ฟื้นตัวเข้าใกล้ pre-COVID
• Valuation: ซื้อขายบน PER 22F ที่ 41 เท่า ยังเป็นจุดเข้าซื้อได้ หลังราคาปรับฐานลงมา
• Catalyst: เป็นหุ้น defensive ที่เหมาะกับการ hedging ในสภาวะเงินเฟ้อ + ราคาน้ำมันในระดับสูง บวกต่อ Wealth Effect กลุ่ม Middle east + นโยบายถอดหน้ากากที่สาธารณะ มีโอกาสผู้ป่วย เพิ่มขึ้น เพิ่มฐานลูกค้า

SAPPE (TP22F 43*): S 35/34 R 36.5/37.5 (Stop Loss: 33.5)
• Theme: Fundamental shift Play
• Earnings Outlook: ธุรกิจเห็นจุดเปลี่ยนเชิงบวกชัดเจน ผ่านเป้า 5 ปีนี้เติบโต 3 เท่า (CAGR 22%) จากตลาดต่างประเทศเปิดตลาดมานานและอยู่ในจุดเร่งตัว เร่งจุดจำหน่ายทั้งเอเชีย, ยุโรป, US และสินค้าเชิงนวัตกรรม เติบโตตามกระแสรักสุขภาพ ประเมินกำไรปี 22F +39%y-y ที่ 582 ลบ. จากยอดขายต่างประเทศโตแรง ระยะสั้นโมเมนตัมยังดีต่อเนื่อง คาดกำไร 2Q-322F โต y-y, q-q จากรายได้ต่างประเทศโตแรง ขณะที่ ด้านวัตถุดิบยังมีต้นทุนต่ำ และเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต รวมถึง โอกาสปรับราคาชดเชยได้
• Valuation: ราคาซื้อขายค่อนข้างถูกในกลุ่มฯ ที่ PER22F 19 เท่า เทียบกับกลุ่มฯที่สูง 25-30 เท่า
• Catalyst: นักวิเคราะห์ปรับเพิ่ม TP22F เป็น 43 บาท เป็นอีกหุ้นที่เห็น Fundamental shift ชัดเจน และ Valuation ต่ำกว่ากลุ่ม + โมเมนตัมระยะสั้น 2Q-3Q22F ยังเป็น New high ได้ต่อ เพิ่ม y-y, q-q นอกจากนี้ เป็นหุ้นรับประโยชน์บาทอ่อนค่า + ค่าระวางลง + และน้ำมันเริ่มทรงตัว ผ่อนคลายต้นทุนแพ็คเก็จจิ้ง






Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)