บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Equity Play of the day: (26 /10/ 2021) “Selective Play" Top picks: ADVANC, JMT, KCE


ADVANC (TP22F 220*): S 187/186 R 190.5/191.5 (Stop Loss: 185)
• Theme: Defensive Play
• Earnings Outlook: แม้มีผลกระทบโควิดแต่จำกัดกว่ากลุ่มอื่น ประเมินกำไร 3Q21F 6.6 พันลบ. ลดเพียง -1% y-y, -3% q-qจากต้นทุนค่าคลื่น 700 MHz รับมาตอนต้นปี และส่วนลดค่าเครื่อง แต่ด้านรายได้ยังทรงตัว y-y ได้ และดีกว่ากลุ่มฯ จากลูกค้าองค์กรและธุรกิจเสริม Fibre และโดยรวมผ่านจุดต่ำสุด และคาดกำไร 4Q21F จะฟื้น y-y, q-q โดยรวมมองกำไร 21F ที่ 2.62 หมื่นลบ. (-4%y-y) ยังมี Upside เล็กน้อย และคาดกำไรจะกลับมาเติบโตได้ +6%y-y ในปี 2022F โดย ADVANC ยังอยู่ในจุดที่ความสามารถแข่งขันสูง+ฐานะการเงินแกร่ง
• Valuation: ซื้อขายบน PBV21F ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตย้อนหลัง 10 ปี ที่ -1.5 SD โดยมี PER22F ที่ 20 เท่า และคาดปันผลสูง 3% ต่อปี
• Catalyst: เป็นหุ้น defensive ที่แนวโน้มกำไร 4Q21F ฟื้นตัวดี + เริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงบวก ทั้งการได้พันธมิตรอย่าง GULF จะช่วยเพิ่มโอกาสทางธุรกิจต่อยอดมากขึ้น และล่าสุดจับมือกับ SCB รุกธุริจ Digital lending เป็นการเติมเต็มกันและกัน ระหว่างเบอร์ 1 ในอุตสาหกรรมทั้งคู่

JMT (TP22F 56*): S 46.75/46.0 R 48.0/49.0 (Stop Loss: 45.25)

• Theme: Earnings Play
• Earnings outlook: ภาพอุตสาหกรรมยังเป็นบวกจากโอกาสประมูลหนี้ NPL สูง โดยกำหนดวงเงินซื้อหนี้ NPL ปี 21F สูง 6 พันลบ. รวมถึง ผลการตัดต้นทุนหมดในหนี้ก้อนใหญ่อีก 1 หมื่นลบ. ช่วง 2H21F หนุนกำไร 2H21F เติบโต y-y และกำไรทั้งปี 2021F +38% ที่ 1,447 ลบ. ขณะที่ แผนปี 22-23F ยิ่งรุกหนัก หลังกลุ่ม BTS เข้ามา และได้เงินสนับสนุนผ่านการเพิ่มทุนอีก 1 หมื่นลบ. เบื้องต้นตั้งเป้าวงเงินซื้อหนี้เพิ่ม 3 เท่าตัวใน 3 ปี (22-23F 1.5, 2 หมื่นลบ. ตามลำดับ) เป็น Upside ต่อประมาณการ และกำไร 2022F คาดจะกลบผลของ EPS Dilution 18% จากการเพิ่มทุนได้หมด
• Valuation: แนะนำ “ซื้อ” รับภาพผลประกอบการยังเป็นขาขึ้น โดยมี PER22 ที่ 30 เท่า
• Catalyst: ราคาหุ้นเริ่มฟื้นตัว หลังตอบรับประเด็นลบจาก SCB ไปแล้ว + มีโอกาสเข้า SET50 + การเข้ามาของกลุ่ม BTS เป็นจุดเปลี่ยนเชิงบวก ช่วยหนุนโอกาสธุรกิจและ EcoSystem เครือ JMART ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และระยะสั้นคาดเงินที่ได้จากการเพิ่มทุน RO (เสร็จสิ้นปลายปี) 1 หมื่นลบ. ต่อยอดสู่เป้าของบริษัทเพิ่มวงเงินซื้อหนี้ 3 เท่าตัวใน 3 ปีหน้า เป็น Upside จากตลาด

KCE (TP22F 87.7*): S 82.5/81.5 R 84.5/85.5 (Stop Loss: 80)
• Theme: Bath Weakening play
• Earning Outlook: ภาพธุรกิจยังดีมาก คำสั่งซื้อปัจจุบันเพียงพอถึง พ.ย. แล้วตามกลุ่มลูกค้ารถยนต์เติบโตทุกภูมิภาค มีความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ ขณะที่ บริษัทเริ่มปรับราคากว่า 5% ตั้งแต่ 2Q21 เพื่อชดเชยต้นทุนทองแดงสูงขึ้น โดยโมเมนตัมดีต่อใน 3Q21F เป็น High season คาดกำไรปกติที่ 690 ลบ. (+176%y-y, +12%q-q) และมองกำไรทั้งปี 2.4 พันลบ. +114% y-y จากยอดขายปี 21F โตกว่า +26% และอัตรากำไรที่สูงขึ้น
• Valuation: แนะนำ Trading รับภาพ bullish ของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และรถยนต์ โดยราคาหุ้นปัจจุบันมี PER22F ที่ 33 เท่า
• Catalyst: ยังเป็นหุ้นรับประโยชน์บาทอ่อนค่า รวมถึง Theme EV ในยุโรป ที่นโยบายรัฐสนับสนุนชัดเจน และ Sentiment บวกจาก Tesla วานนี้ Mkt cap แตะ 1 ล้านล้านเหรียญ





Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)