บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks (PTT, PTTEP, GUNKUL)


PTT (TP19F 54.5*) : Support 47.5/47.0 Resistant 49.25/50.0
• Theme: Oil Play
• Earnings Outlook: แม้คาดกำไร 4Q18F 2.02 หมื่นลบ. (-43% y-y, -33% q-q) จากบ.ในเครือ (PTTEP, IRPC, PTTGC) ลดลง  และกำไร 2019F ยังทรงตัว  แต่ราคาน้ำมันยังทรงตัวในระดับ 60-65 เหรียญ ใกล้เคียงสมมติฐานตลาด จำกัด  Downside  
• Valuation: ยังเป็นจุดที่เก็งกำไรได้ หลังทยอยประกาศงบบ.ลูก ซึ่งจะผ่านช่วงลดประมาณการตลาดไปแล้ว โดยยังซื้อขายระดับ PER 19F 11 เท่า ยังใกล้เคียงอดีต 
Catalyst: มองราคาน้ำมันอยู่ในจุดฟื้นตัวและมี Downside จำกัด จากการควบคุม Supply ที่เข้มงวดของ OPEC + Non-OPEC วานนี้ราคาน้ำมันดิบ BRENT +1.5% ปิดที่ 64.6 เหรียญ/บาร์เรล

PTTEP (TP19F 132*) : Support 122.0/120.5 Resistant 126.5/128.0
• Theme: Oil Play
• Earnings Outlook: ภาพระยะกลาง-ยาวมีเสถียรภาพหลังชนะประมูลโครงการบงกช – เอราวัณแล้ว ขณะที่ แนวโน้มปีนี้คาดกำไรยังอยู่ในทิศทางที่ดี +21% จากทั้งปริมาณและราคาขาย 
• Valuation: ราคาหุ้นยังมี Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 19F ที่ระดับ 1.07x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่ 1.76x และผ่านช่วงปรับลดประมาณการสมมติฐานน้ำมันของ Consensus ไปแล้ว 
• Catalyst: ราคาน้ำมันดิบ BRENT วานนี้ +1.5% อยู่ที่ 64.6 เหรียญ + มองราคาน้ำมันอยู่ในจุดฟื้นตัว จากการควบคุม Supply ที่เข้มงวดของ OPEC + Non-OPEC และได้ประโยชน์สุดในกลุ่มพลังงานจากเงินบาทแข็งค่า โดยทุกๆ 5% ที่บาทแข็งค่า จะมีกำไร FX 5.1 พันลบ. คิดเป็น 12% ของกำไร 2019F  

GUNKUL (TP19F 4.5*) : Support 3.20/3.16 Resistant 3.30/3.38
• Theme: Earnings Play
• Earnings outlook: คาดกำไรสุทธิตั้งแต่ 4Q18F-2Q19F จะเติบโต y-y ต่อเนื่องอีก 3 ไตรมาสติดต่อกัน หนุนโดยโครงการ Solar farm ที่ญี่ปุ่น Sendai (31MW) เริ่ม COD แล้วเมื่อต้นพ.ย.18 และโครงการ Solar Farm, Kimitsu (38MW) คาด COD ในก.พ.19  และหนุนกำไร 2019F ยังเติบโตสูง +65%y-y
• Valuation: ราคาหุ้นเริ่ม Outperform และยังซื้อขาย PER19F เพียง 13x มีส่วนลดราว -48% (เฉลี่ยซื้อขาย 25x) ขณะที่ กำไรกลับสู่รอบเติบโตแรงอีกครั้ง 
• Catalyst: กกพ. อยู่ในระหว่างการกำหนดราคาซื้อขาย Solar Roof เสรี ราคา 1.6-1.8 บาทต่อหน่วย คาดประกาศเป็นทางการภายใน 2Q19F กำลังการผลิต 100 MW ในระยะแรก จนถึง 10,000 MW ในปี 2580 ซึ่ง GUNKUL ได้ประโยชน์สูงสุด ทำธุรกิจครบวงจรตั้งแต่ รับเหมาก่อสร้าง เจาะตลาดครัวเรือนและเดินหน้า Private PPA ภาคเอกชนโรงงานอุตสาหกรรม

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)