บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Top picks: BEM, RS, PLANB


BEM (TP22F 9.6) R 8.2/8.5 S 8.0/7.8 stop loss 7.7
• Theme: Reopening Play
• Earnings Outlook : คาดผลประกอบการ 4Q21F ฟื้นตัว q-q มาที่ 173 ลบ. 70% y-y, +60% q-q) ตาม Traffic ทางด่วน/รถไฟฟ้า ฟื้นตัว +48% q-q/+35% q-q จากโควิดเริ่มผ่อนคลาย และคาดกาไร 22F ฟื้นตัวแรงสู่ 2.9 พันลบ. +273% จากฐานต่า และฟื้นแรงทั้ง Traffic ทางด่วน + รถไฟฟ้า โดยระยะสั้น มองกาไร 1Q22F ยังมีโมเมนตัมดี คาดฟื้น y-y,q-q
• Valuation: เป็นหุ้น Defensive ที่เหมาะสมกับช่วงภาวะปัจจุบัน และซื้อขาย P/BV2.6 เท่า ยังต่ากว่าค่าเฉลี่ย ซึ่งสถานการณ์ที่ผ่อนคลาย จะหนุน Valuation กลับมาซื้อขายระดับปกติได้
• Catalyst: ยังเป็นหุ้นในกลุ่มเปิดเมืองที่ Laggard +ราคายังต่ากว่า Precovid -26%

RS (Trading) R 20.2/20.4 S 19.2/19 stop loss 18.7
• Theme: Earnings play
• Earnings Outlook: คาดผลประกอบการปี 22F 680 ลบ. +158% y-y จากรายได้ +26% y-y จากหลายธุรกิจฟื้นตัว ทั้ง Media + Entertainment ขณะที่ ธุรกิจ commerce มีปัจจัยหนุนเพิ่มเติมจาก ผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อาหารสัตว์, กัญชง ขณะที่ ภาพระยะกลางยาว ปรับตัวต่อเนื่องเพื่อหา New S Curve โดยลงทุนธุรกิจ AMC และการใช้ Utility token (Popcoin) ในเครือบริษัทและพันธมิตร โดยระยะสั้น คาดกาไร 4Q21F จะกลับเป็นกาไรราว 70 ลบ. (จากขาดทุน 3Q21) จากรายได้เริ่มฟื้นและการลดค่าใช้จ่าย
• Valuation: ราคาซื้อขายที่ PER 22F 29 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย เขิง Tactical ยังเป็นโซนซื้อได้
• Catalyst: เราชอบบริษัทในด้านการปรับตัว ไม่หยุดนิ่ง + จะมีประชุมนักวิเคราะห์จันทร์ 24 ม.ค. คาดมีโอกาสเพิ่มประมาณการจากการรวม Utility token ในประมาณการ

PLANB (TP22F 9) R 8.3/8.5 S 8.1/8 stop loss 7.8
• Theme: Media Play
• Earnings outlook: 4Q21F ที่คาดกาไรสุทธิ 108 ลบ. (-23%y-y, พลิกเป็นกาไร q-q จาก 3Q21 ที่ขาดทุน 54 ลบ.) ทาให้คาดทั้งปี 2021F พลิกกลับมาเป็นกาไรที่ 20 ลบ. จากธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในเดือน ต.ค. ธ.ค. และคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณา (Utilization rate) 4Q21F ฟื้นตัวสู่ระดับ 50% (4Q20/3Q21 ที่ 56.6%/33.8%, breakeven ที่ 40-45%) โดยประเมินกาไรฟื้นตัวเด่นในปี 22F ที่ 781 ลบ. (สูงกว่าระดับก่อนโควิด) ได้แรงหนุนจาก Media capacity ที่คาดเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด +20%y-y และคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาฟื้นสู่ระดับ 67% รวมถึงธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมที่คาดจะฟื้นตัวโดดเด่นจากกิจกรรมต่างๆสามารถกลับมาจัดได้อีกครั้ง
• Valuation: ซื้อรับการฟื้นตัวสูงในปี 22F โดยซื้อขายบน PER22F ที่ 44 เท่า
• Catalyst: โมเมนตัมกาไรฟื้นตัวต่อเนื่องใน 4Q21- 2022F ภายใต้สถานการณ์โควิดที่เริ่มคลี่คลาย + การทา M&A หนุน Media capacity ขยายตัวสูง (มีโอกาสเห็นการซื้อป้ายโฆษณานอกบ้านเพิ่มเติมเร็วๆนี้) + การลงทุนใน Zipmex แพลทฟอร์มสินทรัพย์ดิจิตอล ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีนวัตกรรม เทคโนโลยี และมีการเติบโตสูง (upside risk สูง)



Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)