บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Nomura Daily Top Picks: SAPPE, RBF, TVO


SAPPE (TP21F 31.1*): S 26.0/25.0 R 27.5/28.5 (Stop Loss: 24.6)
• Theme: Hemp/Cannabis Play
• Earnings Outlook: กำไร 4Q20 ที่ 83 ลบ. (+66%y-y, -38%q-q) ดีกว่าตลาดคาด 14% จากการควบคุมค่า SG&A ที่ดีขึ้น แนวโน้มกำไร 21F คาดเติบโต +30% y-y จากการทยอยฟื้นตัวการบริโภค รวมถึง ยังมีกลุ่มสินค้าเครื่องดื่มเติบโตดี เกาะกระแสรักสุขภาพ และมี Upside risk หากต่อยอดโอกาสธุรกิจทำสินค้ากลุ่มกัญชง
• Valuation: ราคาหุ้นเป็นจุดซื้อเก็งกำไรได้ โดยซื้อขายค่อนข้างถุกในกลุ่มฯ ที่ PER21F 16.3 เท่า เทียบกับกลุ่มฯที่สูง 20-30 เท่า
• Catalyst: ยังเป็นหุ้นในกลุ่มฯที่ Laggard และ Valuation Discount มากในกลุ่มฯ และมีโอกาสต่อยอดทำสินค้าเครื่องดื่มกัญชง เป็น Upside risk + กำไรเข้า high season ใน 1H21F

RBF (TP21F 15.6*): S 14.0/13.3 R 15.5/16.0 (Stop Loss: 13.0)
• Theme: Hemp/Cannabis Play
• Earnings Outlook: เป็นผู้ประกอบการผลิตและจำหน่ายวัตถุที่เป็นส่วนผสมอาหาร (food ingredients) อาทิ วัตถุแต่งกลิ่น/สี, แป้งและซอส ที่ผลักดันด้วยการวิจัย ได้รับการยอมรับจากผู้ประกอบการสูง อาทิ กลุ่มเครื่องดื่ม ทำให้ที่ผ่านมามี Net margin สูง 15-17% ภาพธุรกิจยังเป็นช่วงเติบโตสูงตามกลุ่มลูกค้าเติบโต และ RBF ขยายกำลังการผลิตเพิ่ม ประเมินกำไร 21F +11% และมี Upside risk จากผลิตภัณฑ์กัญชง ซึ่ง RBF ได้ประโยชน์สูงจากกลุ่มต้นน้ำ-กลางน้ำ
• Valuation: ราคาหุ้นซื้อขาย Premium แต่ยังเป็นจุดที่เก็งกำไรได้
• Catalyst: เป็นหุ้นได้ประโยชน์สูง Theme Hemp/Cannabis ซึ่งมีความชัดเจนจาก อย.เริ่มทยอยประกาศผู้ได้รับใบอนุญาต เป็นจุดเก็งกำไรได้ + ภาพธุรกิจปลดล็อค Overhang ต่อหุ้น คือการขายธุรกิจรร.ที่มีขาดทุนทิ้งแล้ว

TVO (TP21F 42*): S 33.0/32.25 R 34.75/35.5 (Stop Loss: 31.25)
• Theme: Commodity play
• Earnings Outlook: คาดกำไรจะโตเด่นใน 1H21 หนุนกำไรปี 21F จะโตสูง +21%y-y ที่ 2,000 ลบ. เป็น new high ในรอบ 5 ปี จากการเพิ่มกำลังการสกัด 10-30% และจากผลบวกราคาถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ TVO ได้ประโยชน์จากมีสต๊อกถั่วเหลืองยาวถึง 4 เดือน ที่ต้นทุนต่ำกว่าราคาปัจจุบัน โดยคาดราคาถั่วเหลืองยังอยู่ในระดับสูงจากที่ demand จากจีนที่ยังคงนำเข้าถั่วเหลืองต่อเนื่อง ขณะที่สต๊อกถั่วเหลืองจากสหรัฐ (ซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่) อยู่ในระดับต่ำ อีกทั้ง TVO ยังได้ประโยชน์จากภาวะน้ำมันปาล์มขาดแคลนและราคาสูง ทำให้ผู้บริโภคหันมาใช้น้ำมันถั่วเหลืองแทน
• Valuation: มองเป็นจุดซื้อรับราคาถั่วเหลืองทำ new high โดยซื้อขาย PER 21F ที่ 13.6x และมี Div yield สูง 6%
• Catalyst: นักวิเคราะห์ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 42 บาท + ราคาถั่วเหลืองวานนี้ +1.5% ปิดที่ $14.15 + เป็นทั้งหุ้น High dividend และ Commodity ที่ป้องกันเงินเฟ้อในภาวะ Bond yield ปรับขึ้น + คาดราคาถั่วเหลืองเพิ่มต่อเนื่องจากจีนยังนำเข้าถั่วเหลืองเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและสต๊อกถั่วเหลืองสหรัฐอยู่ในระดับต่ำกว่าปกติ





Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)