บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Fundamental & Tactical Top Picks : (STPI , ICHI , PSTC )



18 ต.ค. 62 -  Fundamental & Tactical Top Picks : (STPI ICHI PSTC )

STPI (TP20F 8.70*): Support 6.65/6.50 Resistant 6.90/7.05
• Theme: Turnaround play
• Earnings outlook: ธุรกิจ Oil&Gas ผ่านจุดต่ำสุดมาแล้ว จะมีงานประมูลออกมามากขึ้นใน 2H19F และคาดผลประกอบการจะพลิกมาทำกำไรปีนี้ 2.4 พันลบ. โดยโมเมนตัมกำไร 2H19F สวยงาม คาดกำไร 3Q19F พลิกกำไร 673 ลบ. (+408% y-y) จากเงินชดเชย 715 ลบ. และคาดกำไรปกติ 4Q19F จะมีกำไรครั้งแรกในรอบ 3 ปี จากรายได้งานก่อสร้างเร่งตัวขึ้น จากฐาน Backlog ซึ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ โดย ณ ปัจจุบัน Backlog secured รายได้ 2020F แล้ว 70% หนุนกำไร 20F ยัง Turnaround แรงต่อเนื่อง
• Valuation: ราคาหุ้นเริ่ม Outperform เป็นขาขึ้นรอบใหม่ ขณะที่ฐานธุรกิจหลักเริ่มกลับมาอยู่ในจุดที่ดีอีกครั้ง มองราคายังเป็นจุดซื้อที่ดี
• Catalyst: เราปรับราคาเป้าหมาย 2020F ขึ้นเป็น 8.7 บาท จากเพิ่มประมาณการกำไร 15% มองเป็นหุ้น Turnaround แรง ที่ผ่านจุด Bottom ของอุตสาหกรรม Oil&Gas

ICHI (TP20F 9.05*): Support 6.65/6.50 Resistant 6.85/7.0
• Theme: Earnings Play
• Earning outlook: ผลประกอบการในช่วง 2H19F เร่งตัวเด่น y-y (ลดลง h-h ตาม low season) จากการปรับกลยุทธ์รุกตลาดชา premium และทำการตลาดเฉพาะกลุ่ม (ลด SG&A) ทำให้ Core operation ดีขึ้นมาก ทั้งยอดขาย และอัตรากำไร โดยรวมคาดกำไรสุทธิ 2019F โต +820% ที่ 403.12 ล้านบาท ต่อเนื่องในปี 2020F อีก +8%y-y
• Valuation: ซื้อขายที่ระดับ PER20F 19.8x ต่ำกว่า Mean 27x แนะนำ ซื้อ ด้วยมูลค่าพื้นฐาน 2020F ที่ 9.05 บาท/หุ้น
• Catalyst: พุ้นจุดการปรับตัว เลี่ยงผลกระทบภาษีความหวานไปแล้ว ขณะที่ทางการเตรียมเก็บภาษีความเค็ม คือจุดหนุน Sector Rotation ในกลุ่ม ขนมขบเคี้ยว Switch มากลุ่มเครื่องดื่มที่แนวโน้มผลประกอบการเติบโตดีอย่าง ICHI มากขึ้น

PSTC (TP19F 1.20*): Support 0.77/0.75Resistant 0.80/0.84

• Theme: Earnings Play
• Earnings Outlook: หลังการขาย TPN 435 ให้กับ EGCO ทำให้ฐานะทางการเงินแข็งแรงขึ้นจาก D/E ลดเหลือ 0.28x และมีการแสเงินสดในการต่อยอดธุรกิจมากขึ้น ระยะสั้นคาดผลประกอบการ 3Q19F โดดเด่นทั้งกำไรสุทธิ และกำไรปกติ โดยมีรายการพิเศษ 4.11 พันลบ. จากการขาย TPN 435 และ Revalue asset
• Valuation: มูลค่าพื้นฐาน 2019F ที่ 1.20 บาท Upside เปิดกว้าง +52%
• Catalyst: ปลดล็อคความกังวลโครงการท่อน้ำมัน จากความเชี่ยวชาญและน่าเชื่อถือของ EGCO ขณะที่ ฐานกำไรปกติยังเติบโตแรง และราคาหุ้นอยู่ในจุดที่น่าสนใจจาก Upside เปิดกว้าง 52%

 

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)