บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Equity Play of the day: (21 /1/ 2022) “Selective Play


Equity Daily Outlook : คาดตลาด “Sideways/Down” ต้าน 1663/1670จุด รับ 1649/1640 จุด ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงยังคงได้รับแรงกดดันจากความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ FED ในเดอนมี.ค. ซึ่ง FED จะประชุมกัน 25-26 ม.ค.นี้ น่าจะมีสัญญาณเพิ่มเติม ขณะที่ประธานาธิบดีโจ ไบเดนได้ประกาศสนับสนุนให้นายเจอโรม พาวเวล ประธาน FED เริ่มใช้นโยบายคุมเข้มด้านการเงิน และลดมาตรการผ่อนคลายทางการเงิน เนื่องจากมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง และย้าว่าภารกิจของ FED คือการควบคุมเงินเฟ้อ นอกจากนี้ สหรัฐฯยังรายงานตัวเลขเศรษฐกิจที่น่าผิดหวัง โดยตัวเลขผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกพุ่งขึ้นสู่ระดับ 286,000 ราย สูงสุดนับตั้งแต่เดือนต.ค.2021 สูงกว่าคาดที่ระดับ 225,000 ราย และสูงกว่าสัปดาห์ก่อนหน้านี้ที่ระดับ 231,000 ราย ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับฐานต่อ S&P500 -1.10% NASDAQ -1.30% ถ่วงตลาดเอเชียเช้านี้ปรับฐานตาม ทางด้านภายใน ตัวเลขผู้ติดเชื้อวันนี้ ปรับตัวขึ้นใน New High ของรอบนี้ที่ 8,640 ราย เสียชีวิต 13 ราย แต่อย่างไรก็ดี วานนี้ที่ประชุมศบค.ชุดใหญ่ มีมติปรับมาตรการต่างๆ ดังนี้

• ขยาย พ.ร.ก.ฉุกเฉินฯ 2 เดือน สิ้นสุด 31 มี.ค.
• ปรับลดพื้นที่ควบคุม (สีส้ม) เหลือ 44 จังหวัด จาก 69 จังหวัด
• ปรับเวลาดื่มแอลกอฮอล์ในร้านอาหารเป็นถึง 5 ทุ่ม จาก 3 ทุ่ม
• ปรับใช้ WFH ตามความเหมาะสม จากเดิมขอความร่วมมือสิ้นสุด 31 ม.ค.
• เปิดลงทะเบียน Test&Go ได้อีกครั้งตั้งแต่ 1 ก.พ.ปรับตรวจ RT-PCR 2 ครั้ง
• ให้ขยาย Sandbox ชลบุรี ตราด พร้อมเปิดพื้นที่เชื่อมโยงจุดเดิม

ภาพรวมยังคงต้องติดตามการแพร่ระบาดต่อไป เนื่องจากตัวเลขพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง


Daily Strategy : มาตรการผ่อนคลาย ศบค เป็นจิตวิทยาบวก แต่แนวโน้มการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของ FED ยังเป็นตัวกดดันสภาพคล่องและสินทรัพย์เสี่ยง ระยะกลางการ Rotation Growth to Value, Cyclical จะยังคงเป็น Theme คงน้าหนักการลงทุนในหุ้นที่ 60% เน้น 2022F Stock Picks : ADVANC AMATA GPSC KBANK KCE MAKRO SCB TIDLOR

• Nomura ออกบทวิเคราะห์ Asia-ex-Japan Equity Strategy : Lessons from FED’s 2017 2019 QT for Asia stocks ที่วิเคราะห์ผลกระทบของนโยบายปรับลดงบดุลของ FED ว่าจะกระทบตลาดหุ้นเอเชียอย่างไร พบว่า
? ไม่ควรใช้ภาพ QT ในปี 2017 2019 มาเป็นแนวทางในวงจรการลงทุนปัจจุบัน
เนื่องจาก ในวงจร 2017 2019 นั้น FED ส่งสัญญาณทา QT ในเดือน มิ.ย.2017 และเริ่มปรับลดงบดุล ต.ค.2017 แต่ตลาดหุ้นกลับเริ่มปรับฐานช่วงปลาย 2018 (หลายเดือนถัดมา) จากประเด็นสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ จีน (ม.ค.2018) และประเด็น Regulation risk ในจีนทาให้หุ้นกลุ่ม Internet และ Gaming ของจีนปรับฐาน (กลางปี 2018)
? ดังนั้น Nomura จึงไม่แน่ใจว่า QT ส่งผลลบต่อตลาดหุ้นอย่างไรและเมื่อไหร่
? อย่างไรก็ตาม หาก QT ส่งผลให้ Bond Yield ของตราสารหนี้ระยะยาวปรับสูงขึ้น จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อหุ้นที่ Valuation สูง และหุ้นเก็งกาไร ขณะที่หุ้นกลุ่ม Value จะ Outperform ในภาวะ Risk off ได้
มุมมองด้านกลยุทธ์ Nomura ยังคงมองว่าตลาดหุ้นจะผันผวนช่วง 1Q22 หลักๆจากแรงกดดันของนโยบายการเงินตึงตัวของ FED แต่จะปรับขึ้นต่อได้ในช่วงที่เหลือของปี 2022 จากปัจจัยหนุน คือ 1) เงินเฟ้อสหรัฐฯผ่านจุดพีคใน 1Q22 2)เศรษฐกิจจีนทาจุดต่าสุดใน 1Q22 และจะออกมาตรการผ่อนคลายมากขึ้นหลังจากนั้น 3) ราคายังไม่แพง 4) สัดส่วนการถือครองของนักลงทุนต่างชาติยังต่า และ 5)ปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง ทั้งนี้ ภาพบวกดังกล่าวจะช่วยลดผลกระทบของวงจรดอกเบี้ยขาขึ้นของ FED ได้

• Nomura ออกบทวิเคราะห์ THB: Early signs of a turn เริ่มต้นคาแนะนา Short USD/THB มองค่าเงินบาทกลับมาแข็งค่าจาก
1. วันที่ 20 ม.ค.นี้ รัฐบาลอาจพิจารณากลับมาใช้มาตรการ Test&Go อีกครั้ง ผสานการระบาดของสายพันธุ์ Omicron ในหลายๆประเทศทั้ง South Africa,US,UK และ France อาจผ่านจุดพีคไปแล้ว หนุนภาคการท่องเที่ยวไทยเร่งขึ้นอย่างมีนัย
2. การระบาด Covid-19 สายพันธุ์ Omicron ภายในประเทศผ่านจุดที่แย่สุดแล้ว ช่วยกระตุ้นภาคการบริโภคและการส่งออก ผสานภาคการท่องเที่ยวฟื้นตัว หนุนดุลการค้าเกินดุล
3. ต่างชาติซื้อสุทธิหุ้นไทยสูงขึ้น ทั้งนี้ตั้งแต่ 1-17ม.ค.ที่ผ่านมา ต่างชาติซื้อหุ้นและตราสารหนี้ไทยที่ 1.9 พันล้านเหรียญฯ สูงกว่าค่าเฉลี่ย 2 เดือนก่อนหน้าที่ 1.6 พันล้านเหรียญฯ เนื่องจากมีมุมมองบวกต่อกระแส Global Re-opening,ได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน และภาพ Sector rotation กลับมาสะสมหุ้นกลุ่ม Cyclical/Growth แทนกลุ่ม Tech
4. ถ้อยแถลงของ BOT เดือนธ.ค.ที่ผ่านมาส่งสัญญาณ Hawkish มากขึ้นจากเดิมที่ “เน้นกระตุ้นเศรษฐกิจฟื้นตัว” สู่ ”เน้นควบคุมเสถียรภาพทางราคาและการเติบโตทางเศรษฐกิจ” อย่างไรก็ตาม แม้ว่า BOT ยังคงส่งสัญญาณหนุนค่าเงินบาทอ่อนค่า ส่งผลกองทุนบาเน็จบานาญของไทยจะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในหุ้นต่างประเทศมากขึ้นสู่ 60% จาก 40% แต่ประเมินวงเงินดังกล่าวไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย (คิดเป็น 2.6 พันล้านเหรียญฯ จากมูลค่ากองทุนราว 1.28 หมื่นล้านเหรียญฯ
5. หากอ้างอิงจากโมเดล FX ของ Nomura และไทยยังคงอยู่ Monitor list ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พบว่าค่าเงินบาทยังต่ากว่ามูลค่าพื้นฐานราว 4.8%
กลยุทธ์ มองบาทมีโอกาสกลับมาแข็งค่าเหมือนวงจรการลงทุนปี 2017/2018 ซึ่งเป็น 2ปีล่วงหน้าก่อน กนง.ปรับขึ้นดอกเบี้ย ดังนั้น แนะนา Short USD/THB วางเป้าหมายค่าเงินบาทช่วง 4Q22 ที่ 32.3 บาท/เหรียญฯ

• 2H21 Dividend Play : เข้าใกล้เทศกาลจ่ายปันผลประจาปี 2021/2H21F ราวเดือน มี.ค
พ.ค. 2022 ทีมกลยุทธ์จึงรวบรวมหุ้นที่คาดจะจ่ายปันผลช่วง 2H21F จากคาดการณ์ของ CNS เพื่อนามาคัดสรรหุ้นปันผลเด่นสาหรับกลยุทธ์การลงทุนระยะ 1 2 เดือน แนะนา High Yield & Earnings Growth เราได้ทาการคัดกรองหุ้นปันผลเด่น 2H21F จาก

1. หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H21F สูงกว่า 2.3%
2. เป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี และอยู่ในจุดเหมาะสมในการเข้าซื้อ
Big-Mid Cap : TISCO, TTB, LH, KKP, BBL
Small Cap : MC, AP, SC, NER, SAT, BCP, TVO, ICHI, THANI

• 4Q21F Earnings Play : เข้าสู่ช่วงรายงานผลประกอบการ 4Q21F ของกลุ่ม Banking และกลุ่ม Real Sector ทีมกลยุทธ์จึงได้รวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับผลประกอบการ 4Q21F ของบริษัทจดทะเบียน ที่มีคาดการณ์จาก Consensus พบว่า
? Banking Sector Consensus Forecast : Consensus คาดกลุ่มธนาคารจะรายงานกาไรสุทธิ 4Q21 รวมที่ 3.38 หมื่นลบ. +7.5%y-y -17.9%q-q โดยสาเหตุที่โต y-y เนื่องจากสินเชื่อเติบโตดี ขณะที่ค่าใช้จ่ายสารองและค่าใช้จ่ายดาเนินงานลดลง ส่วนการปรับตัวลง q-q มาจากค่าใช้จ่ายดาเนินงานเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
Banking Sector Best Picks : SCB, TTB
? Real Sector Consensus Forecast : Consensus คาดกลุ่มธนาคารจะรายงานกาไรสุทธิ 4Q21 รวมที่ 1.78 แสนลบ. +31.6%y-y +27.7%q-q โดยสาเหตุที่เติบโต y-y มาจากฐานที่ต่ากว่าในปีก่อน เนื่องจากเป็นช่วงที่เกิด Covid-19 Third Wave ขณะที่เติบโต q-q เนื่องจากใน 3Q21 เป็นช่วงที่พึ่งเริ่มทยอยคลาย Lockdown ทาให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจใน 4Q21 ดาเนินได้ดีกว่า
Real Sector Best Picks : GULF, ICHI, KCE, BLA, IVL
• JAN 2022 Best Picks : ADVANC, AMATA, BLA, JMT, TIDLOR, KSL, TRUE
• 2022F Stock Picks : ADVANC AMATA GPSC KBANK KCE MAKRO SCB TIDLOR

2022F Equity Outlook : Omicron, Inflation & Rate Hike Cycles • Stock Best Picks : ADVANC AMATA GPSC KBANK KCE MAKRO SCB TIDLOR • Mid-Small Cap Play : BLA BBIK/BE8 GFPT JMT KSL PLANB SINGER SAPPE