บทวิเคราะห์

บทวิเคราะห์ > Equity Play of the day: (30 / 3/ 2020) “Nomura downgrades TH 2020 GDP to -6.3%” Daily top picks : -


Equity Daily Outlook : คาดตลาดหุ้นไทย “ย่อ” ต้าน 1114/1124จุด รับ 1063/1040จุด การแพร่ระบาดของโรค Covid-19 ยังคงรุนแรงต่อเนื่อง โดยล่าสุดยอดผู้ติดเชื้อทั่วโลกพุ่งขึ้นสู่ 720,117 ราย โดยสหรัฐฯเป็นประเทศที่พบผู้ติดเชื้อมากที่สุดในโลกกว่า 140,886 ราย ซื้งเกิดการแพร่ระบาดทั้งในตัวเมืองและชานเมือง ส่วนยอดผู้เสียชีวิตทั่วโลกอยู่ที่ระดับ 33,925 ราย ยังคงเป็นอิตาลีและสเปนที่มีผู้เสียชีวิตมากที่สุด ซึ่งสถานการณ์การแพร่ระบาดทั่วโลกนี้ ทำให้ล่าสุด Nomura เปลี่ยนสมมติฐานคาดการณ์ผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกใหม่ ดังนี้
(Base Case เดิม : จีนปิดเมืองจนถึงสิ้นเดือนมี.ค. และโรคCovid-19แพร่ระบาดในหลายประเทศ จนทำให้ WHO ประกาศเป็น Pandemic)

• New Base Case : ใช้มาตรการ Social Distancing ไปจนถึงสิ้นเดือนเม.ย. ภาคธุรกิจและการบริโภคใน US EU กลับมาฟื้นตัวในช่วง Q3 มีการใช้มาตรการทางการเงินและคลังชุดใหญ่ แต่ภาวะทางการเงินตึงตัว และ Corporate Defaults และอัตราการว่างงานอยู่ในระดับสูง ขณะที่วัคซีนสำหรับ Covid-19 ยังไม่สำเร็จ ซึ่งอาจทำให้เกิดการแพร่ระบาดรอบ 2 ในช่วง Q4 ซึ่งเป็นช่วงหน้าหนาว
• Good Scenario : ใช้มาตรการ Social Distancing ถึงกลางเดือนเม.ย. ยอดผู้ติดเชื้อในยุโรปและสหรัฐฯผ่านจุดแย่ที่สุดไปแล้ว เนื่องจากสามารถคิดค้นยาได้สำเร็จ ภาคธุรกิจและการบริโภคใน US EU กลับมาฟื้นตัวเร็วในช่วงปลาย Q2 มีการใช้มาตรการทางการเงินและคลังที่พิเศษกว่า Base Line ซึ่งจะเยียวภาคธุรกิจและแรงงานได้ รวมถึงคิดค้นวัคซีนได้สำเร็จภายในปีนี้เพื่อป้องกันการแพร่ระบาดรอบ 2
• Bad Scenario : ประชาชนจะอดทนต่อมาตรการ Social Distancing ได้ถึงแค่สิ้นเดือนเม.ย. ท่ามกลางการแพร่ระบาดที่รุนแรงต่อเนื่อง มาตรการการเงินและคลังไม่สามารถเยียวยาเศรษฐกิจได้ ก่อให้เกิด Credit Crunch นำไปสู่วิกฤตกลุ่มธนาคาร และตลาดโลกปรับฐานต่อใน 2H20 ส่วนการแพร่ระบาดรอบใหม่จะเกิดขึ้นจาก DM
โดยในรอบนี้ Nomura ทำการปรับลดคาดการณ์ GDP อิงตาม Base Case/Good/Bad ที่ -4.0%/-2.2%/-6.9% หลักๆมาจากการปรับลด GDP สหรัฐฯ ยุโรป อังกฤษ และหลายประเทศในเอเชีย ลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยสำหรับไทย Nomura ประเมิน Base Case GDP ไทยจะหดตัว -6.3%(เดิม +1.4%) ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ช่วงวิกฤตต้มยำกุ้งในปี 1997-98 และต่ำกว่าคาดการณ์ของกนงที่ -5.3% ขณะที่วาง Good/Bad ไว้ที่ -4.6% และ -10.1% โดยความต้องการภายนอกที่ชะลอแรง ทำให้ภาคส่งออกได้รับผลกระทบอย่างมีนัย ขณะที่ Supply Chain ที่สะดุดกระทบต่อภาคอุตสาหกรรมและแรงงาน ผสานการ Lockdown กระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมด ดังนั้น ภายในคาดการณ์ใหม่ของ Nomura จึงประเมินไทยจะเข้าสู่ Technical Recession ใน 1H20 ก่อนจะฟื้นตัวอย่างช้าๆใน 2H20 และคาดกนง.จะลดดอกเบี้ยลงอีก 25bps ในเดือนพ.ค. ซึ่งการปรับลด GDP ดังกล่าว ทำให้เราปรับสมมติฐาน EPS ตลาดจากเดิม 80บาทต่อหุ้น เหลือ 60.8บาทต่อหุ้น(Good 65บาทต่อหุ้น, Bad 51.3บาทต่อหุ้น) โดย SET จะมีดัชนีเป้าหมายใหม่สิ้นปี 2020 ลดลงเหลือ 1033จุด

Daily Strategy : ภายใต้สมมติฐานกำไรตลาดใหม่ที่ 60.8บาท เราประเมินจุดซื้อระยะยาว 2 กรอบคือ 900-810จุด และ 740-620จุด โดยยังคงแนะนำกระชับพอร์ตเก็งกำไร

1. ราคาน้ำมันยังผัวผวน กรณีดีดตัวขึ้น ยังคงคำแนะนำลดน้ำหนักกลุ่มพลังงานต่อเนื่อง
2. Dividend Play : ADVANC, INTUCH, AP, LH, KKP, TVO